بازگشت غیر عادی: تعریف، علل، مثال

بازده غیرعادی سود یا زیان غیرعادی بزرگ ایجاد شده توسط یک سرمایه گذاری یا پرتفوی معین در یک دوره مشخص را توصیف می کند. عملکرد از نرخ بازده مورد انتظار یا پیش‌بینی شده سرمایه‌گذاری‌ها (RoR) - بازده تخمینی تعدیل‌شده با ریسک بر اساس مدل قیمت‌گذاری دارایی، یا با استفاده از میانگین تاریخی بلندمدت یا تکنیک‌های ارزیابی چندگانه، متفاوت است.بازگشت‌هایی که غیرعادی هستند ممکن است به سادگی غیرعادی باشند یا ممکن است به چیز بدتری مانند کلاهبرداری یا دستکاری اشاره کنند. بازده غیرعادی را نباید با «آلفا» یا بازدهی مازاد حاصل از سرمایه‌گذاری‌های مدیریت شده اشتباه گرفت.

بازده غیرعادی بازدهی است که از بازده مورد انتظار سرمایه گذاری منحرف می شود.وجود بازده غیرعادی، که می تواند در جهت مثبت یا منفی باشد، به سرمایه گذاران کمک می کند تا عملکرد تعدیل شده بر اساس ریسک را تعیین کنند.بازده غیرعادی می تواند به طور تصادفی، به دلیل برخی رویدادهای خارجی یا پیش بینی نشده، یا در نتیجه بازیگران بد ایجاد شود.بازده غیرعادی تجمعی (CAR) مجموع کل بازده های غیرعادی است و می توان از آن برای اندازه گیری تأثیر دعاوی حقوقی، خرید و سایر رویدادها بر قیمت سهام استفاده کرد.

درک بازگشت غیرعادی

بازده غیرعادی در تعیین عملکرد تعدیل شده ریسک اوراق بهادار یا سبد در مقایسه با بازار کلی یا شاخص معیار ضروری است. بازده غیرعادی می تواند به شناسایی مهارت مدیر پورتفولیو بر اساس ریسک کمک کند. همچنین نشان خواهد داد که آیا سرمایه گذاران غرامت کافی برای میزان ریسک سرمایه گذاری در نظر گرفته شده دریافت کرده اند یا خیر.

بازده غیرعادی می تواند مثبت یا منفی باشد. این شکل صرفاً خلاصه ای از تفاوت بازده واقعی با بازده پیش بینی شده است. به عنوان مثال، درآمد 30٪ در یک صندوق سرمایه گذاری مشترک که انتظار می رود میانگین 10٪ در سال باشد، بازده غیرعادی مثبت 20٪ ایجاد می کند. از طرف دیگر، اگر در همین مثال، بازده واقعی 5 درصد بود، این یک بازده غیرعادی منفی 5 درصد ایجاد می کرد.بازده غیرعادی با کسر بازده مورد انتظار از بازده تحقق یافته محاسبه می شود و ممکن است مثبت یا منفی باشد.

بازگشت غیرعادی تجمعی (CAR)

بازده غیرعادی تجمعی (CAR) مجموع همه بازده های غیرعادی است. معمولاً محاسبه بازده غیرعادی تجمعی در یک بازه زمانی کوچک و اغلب فقط چند روز اتفاق می‌افتد. این مدت کوتاه به این دلیل است که شواهد نشان داده اند که ترکیب بازده غیرعادی روزانه می تواند باعث ایجاد سوگیری در نتایج شود.بازده غیرعادی تجمعی (CAR) برای اندازه‌گیری اثر دعاوی حقوقی، خرید و سایر رویدادها بر قیمت سهام استفاده می‌شود و همچنین برای تعیین دقت مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی در پیش‌بینی عملکرد مورد انتظار مفید است.

مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) چارچوبی است که برای محاسبه بازده مورد انتظار اوراق بهادار یا پرتفوی بر اساس نرخ بازده بدون ریسک، بتا و بازده مورد انتظار بازار استفاده می شود. پس از محاسبه بازده مورد انتظار اوراق بهادار یا پرتفوی، برآورد بازده غیرعادی با کسر بازده مورد انتظار از بازده محقق شده محاسبه می شود.

نمونه ای از بازگشت های غیر عادی

سرمایه گذار دارای پرتفویی از اوراق بهادار است و مایل است بازده غیرعادی سبد را در سال قبل محاسبه کند. فرض کنید که نرخ بازده بدون ریسک 2 درصد است و شاخص معیار بازده مورد انتظار 15 درصد است.همین محاسبات می تواند برای یک شرکت سهامی مفید باشد. به عنوان مثال، سهام ABC 9% بازدهی داشت و بتای آن 2 بود که در برابر شاخص معیار آن اندازه گیری شد. در نظر بگیرید که نرخ بازده بدون ریسک 5 درصد است و شاخص معیار بازده مورد انتظار 12 درصد است. بر اساس CAPM، سهام ABC دارای بازده مورد انتظار 19٪ است. بنابراین سهام ABC بازدهی غیرعادی 10-% داشت و در این مدت عملکرد ضعیفی در بازار داشت.